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　　这项交易是在例行文件中披露的，但其影响却非同寻常。Scion Asset Management于11月3日披露，其持有英伟达和Palantir Technologies Inc．的看跌期权 —— 这两只股票是推动市场连续三年上涨的人工智能（AI）交易的核心。尽管Scion并非巨鲸型对冲基金，但仍备受关注，因为它的掌舵人是因《大空头》一书及同名电影而声名鹊起的Michael Burry。《大空头》描写了导致2008年金融危机的按揭贷款泡沫。

　　行权价格令人震惊：上述英伟达看跌期权的行权价格比当时最新收盘价低了47%，Palantir的行权价格则低了76%。但仍有一些谜团：由于披露要求有限，这些看跌期权是不是某种更复杂交易的一部分也未可知。而且，该文件仅表明Scion截至9月30日的头寸，这意味着Burry可能已经减持或退出了这些仓位。然而，人们对大型AI企业的高昂估值和庞大支出计划的怀疑情绪就像堆积起来的干柴。Burry的披露文件则是一把火，瞬间引燃了一切。

　　从护目镜制造商到化学品生产商，甚至还有一家印刷公司的股票都被疯抢。截至12月23日，彭博欧洲军工股篮子今年以来的涨幅超过70%。这股热潮也蔓延至信贷市场，一些仅与国防擦边的公司也吸引了大量潜在放贷人。银行甚至开始发行“欧洲国防债券”。这标志着作为公共产品而非声誉负担，国防的价值被重新定义 —— 同时也提醒我们，当地缘政治格局发生变化时，资本流向跟着变化的速度往往比意识形态更快。— Isolde MacDonogh

　　要说过去几十年里有哪一种投资让宏观投资者一再受挫，那它就是做空日本债券的“寡妇制造者”交易。大家这样做的逻辑看似很简单：日本背负着巨额公共债务，因此人们认为利率迟早会上升，以吸引到足够多的买家。于是，投资者借入日债并卖出，预期价格会随着现实按照他们的设想发展而下跌。然而多年来，这种交易被证明是为时过早且代价高昂的，因为日本央行的宽松货币政策将借贷成本维持在低位，惩罚了任何“急于求成”的人。但现在就不一样了。

　　Saks Global仅仅支付一次利息后，便对其22亿美元的债券进行了重组，而重组后的债券目前交易价格已不足面值的60%。New Fortress Energy新置换的债券在一年内跌了一半多。Tricolor，然后是First Brands破产，在短短几周内就让数十亿美元债务灰飞烟灭。在某些情况下，复杂的欺诈行为是暴雷的根源；而在另一些情况下，则是过于乐观的预测未能成真。无论哪种情况，都让投资者难以回答当初为何要对那些几乎没有偿还能力证明的公司进行如此大规模的信用投机。